Seria Express Economic History: Progresul constant al FII și o dezbatere continuă

FII pot investi până la 30 de miliarde de dolari în titluri de stat și 51 de miliarde de dolari în instrumente de datorie corporative, cum ar fi titluri comerciale și obligațiuni.

Piața pentru această clasă de investitori a fost deschisă la un an după criza economică din 1991.

Investitorii străini de portofoliu, cunoscuți în mod popular sub numele de FII - cei care cumpără acțiuni și obligațiuni în India - au apărut ca o forță dominantă de când li s-a permis pentru prima dată să investească aici, în septembrie 1992.

Piața pentru această clasă de investitori a fost deschisă la un an după criza economică din 1991 și, în mod interesant, la jumătatea lucrărilor unui comitet la nivel înalt pentru balanța de plăți, condus de dr. C Rangarajan, care era atunci membru al Planificării. Comision. Una dintre contribuțiile aduse Comitetului – care a fost oficializat ulterior ca recomandare și făcută publică în Raportul său din 1993 – a fost încurajarea fluxurilor care nu generează datorii sau, cu alte cuvinte, a fluxurilor de capitaluri proprii sau a investițiilor directe în construirea de fabrici sau uzine.

katherine lanasa valoare netă

Guvernul și autoritatea de reglementare a piețelor de capital nou împuternicite, Sebi, au acționat pe baza recomandării chiar înainte ca aceasta să fie oficializată. La o lună după ce Legea Sebi a fost notificată în aprilie 1992, GV Ramakrishna, președintele său de atunci, i-a scris ministrului de finanțe, dr. Manmohan Singh, recomandând să li se permită investitorilor instituționali străini - iar regulile au fost în curând consolidate.

[în legătură cu o postare]

Ramakrishna a reamintit că acești investitori au fost inițial inconfortabil cu ceea ce ei au perceput ca un proces de înregistrare greoi, guvernul dornic să permită doar investitorilor instituționali bine reglementați și reputați. Scopul guvernului a fost să descurajeze fluxurile de bani fierbinți – determinând autoritățile de reglementare Sebi și RBI să insiste asupra antecedentelor, a unor situații financiare solide, a competenței și a supravegherii de către autoritățile lor de reglementare. Escrocheria de valori mobiliare din 1992 a adus acasă nevoia de a întări reglementarea brokerilor de valori și a burselor de valori - și nu a ajutat faptul că brokerii erau văzuți ca un club confortabil care, când i s-a spus să se înregistreze la autoritatea de reglementare în aprilie 1992, a intrat în grevă. .

Odată soluționate preocupările investitorilor străini de portofoliu, au fost emise reguli în septembrie 1992. IIF au fost autorizați să investească în toate valorile mobiliare — în emisiuni primare sau oferte publice ale companiilor listate, precum și pe piața secundară. Inițial, li s-a permis să investească până la 5% individual - și, ca categorie de investitori, până la maximum 24% din capitalul emis al unei companii. Treptat, în conformitate cu o abordare graduală a deschiderii, limitele de investiții au fost ridicate pentru IIF, pe măsură ce mai multe firme indiene au început să strângă capital, iar fluxurile au crescut odată cu creșterea economică. Reglementările referitoare la investitorii străini de portofoliu au venit mult mai târziu – în noiembrie 1995 – după modificarea Legii Sebi.

Până în aprilie 1997, limita totală a investițiilor FII a fost ridicată la 30%. (Acum este de 100%, cu excepția sectoarelor selectate, cum ar fi asigurările.) Cu toate acestea, piața datoriilor a fost închisă pentru ei. În calitate de guvernator al RBI (1992-1997), Rangarajan a scris Ministerului de Finanțe propunând ca, în următoarea etapă a procesului, acestor investitori să li se permită să cumpere obligațiuni guvernamentale sau titluri de valoare. Rațiunea lui a fost că piețele de datorii din India nu aveau profunzime - și dacă nu existau destui investitori care acceptă pariuri bidirecționale sau poziții contrarii, creșterea pieței ar fi oprită. Un proces de descoperire a prețurilor ar avea loc, de asemenea, doar cu intrarea mai multor jucători și nu ar fi de nimic dacă piața titlurilor de stat ar fi populată doar de bănci și instituții deținute de stat.

Acest lucru a fost cu mult înainte ca noile bănci private să înceapă să funcționeze puțin după 1994-95. Prima notă de prudență a venit din partea oficialilor de nivel mediu din Ministerul de Finanțe, care au semnalat pericolele de a permite intrările de datorii. O inversare bruscă a unor astfel de fluxuri ar putea avea un impact asupra rupiei – și, având în vedere experiența mai multor țări, ar fi de preferat să ținem la distanță investitorii cu datorii, au observat aceștia. Secretarul de Finanțe, Montek Singh, cunoscut chiar atunci ca liberal, a fost mai întâi de acord cu punctele de vedere ale guvernatorului RBI, dar în cele din urmă a amânat opiniile oficialilor săi.

Dosarul care conținea propunerea a fost astfel arhivat – până la o scrisoare personală a guvernatorului către ministrul de finanțe de atunci. P Chidambaram, care până în 1997 a preluat funcția de ministru de finanțe în guvernul Frontului Unit, le-a marcat oficialilor săi care, totuși, au continuat să lucreze în același punct. Ceea ce a urmat a fost clasic, potrivit a două persoane conștiente de evoluțiile din acea perioadă.

După ședință, ministrul a scris la dosar că s-a aruncat o mulțime de mumbo jumbo în timpul discuțiilor. Cu toate acestea, guvernatorul RBI trebuie să aibă dreptate, a scris el aparent, în timp ce le-a îndrumat oficialilor săi să emită o notificare imediat - ceea ce a fost făcut într-o zi!

lupita gall net value

Titlurile de creanță au fost deschise pentru investiții în 1997, FII-urile fiind autorizate să investească 100% din portofolii în titluri de creanță cu aprobarea Sebi, pentru a-și acoperi expunerea valutară. Li s-a permis să investească în titluri de stat datate în aprilie 1998 – cu o limită inițială de 1 miliard de dolari, care a fost ridicată la 1,75 miliarde de dolari în 2004 – și, ulterior, și în datoria corporativă indienă. Astăzi, FII pot investi până la 30 de miliarde de dolari în titluri de stat și 51 de miliarde de dolari în instrumente de datorie corporative, cum ar fi titluri comerciale și obligațiuni. Cu toate acestea, la ani de la acele schimbări de politică, dezbaterea continuă cu privire la înțelepciunea de a permite fluxurilor străine în datorie – sau mai degrabă, asupra măsurii în care ar trebui permise.

shaji.vikraman@expressindia.com

Imparte Cu Prietenii Tai: