Creșterea PIB-ului din India se contractă cu 23,9%: care este economia din spatele matematicii?

Datele PIB din India T1: Cererea din partea cetățenilor individuali și a întreprinderilor private a scăzut în T1, creșterea cererii guvernamentale a reprezentat doar 6% din această toamnă

Muncitorii migranți se întorc la New Delhi din părți din Uttar Pradesh pe 8 august 2020. (Foto exprese: Praveen Khanna)

Deși majoritatea oamenilor se așteptau ca PIB-ul Indiei să prezinte o contracție substanțială atunci când Ministerul Statisticii și Implementarea Programelor (MoSPI) a publicat luni datele pentru primul trimestru (aprilie, mai, iunie) al exercițiului financiar curent, consensul larg a fost că scăderea nu ar depăși 20%. După cum se dovedește, PIB-ul sa contractat cu 24% la sută în T1 .

anne white dana white

Cu alte cuvinte, valoarea totală a bunurilor și serviciilor produse în India în lunile aprilie, mai și iunie a acestui an este cu 24% mai mică decât valoarea totală a bunurilor și serviciilor produse în India în aceleași trei luni ale anului trecut. Citiți în tamilă

La fel de Diagrama 2 arată că aproape toți indicatorii majori ai creșterii economiei – fie că este vorba de producția de ciment sau de consumul de oțel – arată o contracție profundă. Chiar și numărul total de abonați la telefonie au înregistrat o contracție în acest trimestru.

Mai rău este că, din cauza blocajelor pe scară largă, calitatea datelor este sub-optimă și majoritatea observatorilor se așteaptă ca acest număr să se înrăutățească atunci când va fi revizuit în timp util.

Graficul 1: Povestea PIB-ului Indiei de la liberalizarea economică. Sursa: McKinsey și Express Research Group.

Graficul 2: Modificarea procentuală a indicatorilor cheie. Sursa: Ministerul Statisticii si Implementarea Programului

Care este cea mai mare implicație?

În condițiile în care PIB-ul se contractă cu mai mult decât se așteptau majoritatea observatorilor, acum se crede că PIB-ul pe întregul an s-ar putea înrăutăți. O estimare destul de conservatoare ar fi o contracție de 7% pentru întregul exercițiu financiar.

Diagrama 1 pune acest lucru în perspectivă. De la liberalizarea economică la începutul anilor 1990, economia indiană a înregistrat o creștere medie a PIB-ului de 7% în fiecare an. Anul acesta, este probabil să se transforme țestoasa și să se contracte cu 7%.

Citește și | Gradul de deteriorare mai clar, stadiul este pregătit pentru al doilea stimul

În ceea ce privește valoarea adăugată brută (un proxy pentru producție și venituri) pe diferite sectoare ale economiei, datele arată că, cu excepția agriculturii, unde VAB a crescut cu 3,4%, toate celelalte sectoare ale economiei și-au văzut veniturile în scădere.

Cele mai afectate au fost construcțiile (–50%), comerțul, hotelurile și alte servicii (–47%), producția (–39%) și mineritul (–23%). Este important de remarcat faptul că acestea sunt sectoarele care creează maximum noi locuri de muncă în țară. Într-un scenariu în care fiecare dintre aceste sectoare se contractă atât de puternic – adică producția și veniturile lor sunt în scădere –, ar duce la pierderea din ce în ce mai mulți oameni fie la pierderea locurilor de muncă (scăderea ocupării forței de muncă), fie la eșecul (creșterea șomajului).

Diagrama 3; sursa: McKinsey

Ce cauzează contracția PIB-ului? De ce nu a reușit guvernul să o reducă?

În orice economie, cererea totală de bunuri și servicii - adică PIB-ul - este generată de unul dintre cele patru motoare ale creșterii.

Cel mai mare motor este cererea de consum din partea persoanelor private ca tine. Să-i spunem C, iar în economia indiană, aceasta a reprezentat 56,4% din totalul PIB-ului înainte de acest trimestru.

Al doilea motor ca mărime este cererea generată de întreprinderile din sectorul privat. Să-i spunem I, iar aceasta a reprezentat 32% din tot PIB-ul din India.

Al treilea motor este cererea de bunuri și servicii generată de guvern. Să-i spunem G și a reprezentat 11% din PIB-ul Indiei.

Ultimul motor este cererea netă de PIB după ce scadem importurile din exporturile Indiei. Să-i spunem NX. În cazul Indiei, este cel mai mic motor și, deoarece India importă de obicei mai mult decât exportă, efectul său este negativ asupra PIB-ului.

Deci PIB total = C + I + G + NX

Acum uită-te la Diagrama 4. Arată ce s-a întâmplat cu fiecare dintre motoarele din Q1.

Graficul 4: Motoarele de creștere se clatine. Sursa: MoSPI și Express Research Group

Consumul privat – cel mai mare motor care conduce economia indiană – a scăzut cu 27%. În termeni monetari, scăderea este de 5.31.803 milioane Rs față de același trimestru al anului trecut.

Al doilea cel mai mare motor – investițiile întreprinderilor – a scăzut și mai tare – este jumătate față de anul trecut în același trimestru. În termeni monetari, contracția este de 5.33.003 de milioane de lei.

Deci, cele mai mari două motoare, care au reprezentat peste 88% din PIB-ul total al Indiei, T1 a înregistrat o contracție masivă.

Citiți | Răcirea LAC, scăderea PIB-ului, creșterea Covid: furtuna lovește piețele aprinse

NX sau cererea netă de export a devenit pozitivă în acest T1, deoarece importurile Indiei s-au prăbușit mai mult decât exporturile sale. În timp ce pe hârtie, acest lucru oferă un impuls pentru PIB-ul general, indică, de asemenea, o economie în care activitatea economică a scăzut.

Asta ne duce la ultimul motor al creșterii – guvernul. După cum arată datele, cheltuielile guvernamentale au crescut cu 16%, dar acest lucru nu a fost suficient de aproape pentru a compensa pierderea cererii (putere) în alte sectoare (motoare) ale economiei.

Privirea numerelor absolute oferă o imagine mai clară. Când cererea de la C și de la mine a scăzut cu 10.64.803 de milioane de Rs, cheltuielile guvernamentale au crescut cu doar 68.387 de milioane de Rs. Cu alte cuvinte, cheltuielile guvernamentale au crescut, dar au fost atât de slabe încât ar putea acoperi doar 6% din scăderea totală a cererii întâmpinată de oameni și întreprinderi.

Rezultatul net este că, deși, pe hârtie, ponderea cheltuielilor guvernamentale în PIB a crescut de la 11% la 18%, totuși realitatea este că PIB-ul global a scăzut cu 24%. Nivelul mai scăzut al PIB-ului absolut face ca guvernul să pară un motor de creștere mai mare decât ceea ce este.

Explicat expliciteste acum pornitTelegramă. Clic aici pentru a vă alătura canalului nostru (@ieexplained) și fii la curent cu cele mai recente

Care este calea de ieșire?

Când veniturile scad brusc, persoanele private reduc consumul. Când consumul privat scade brusc, întreprinderile nu mai investesc. Deoarece ambele sunt decizii voluntare, nu există nicio modalitate de a forța oamenii să cheltuiască mai mult și/sau de a constrânge afacerile să investească mai mult în scenariul actual.

Aceeași logică este valabilă și pentru exporturi și importuri.

În aceste circumstanțe, există un singur motor care poate crește PIB-ul și acesta este guvernul (G). Doar atunci când guvernul cheltuiește mai mult – fie prin construirea de drumuri și poduri și plătirea salariilor, fie prin distribuirea directă de bani – poate economia să revină pe termen scurt și mediu. Dacă guvernul nu cheltuiește suficient, atunci economia va dura mult timp să se redreseze.

Citiți | Doar producția din sectorul agricol înregistrează o creștere, depășește PIB-ul total pentru al treilea trimestru consecutiv

Ce împiedică guvernul să cheltuiască mai mult?

Chiar înainte de criza Covid, finanțele guvernamentale erau supraextinse. Cu alte cuvinte, nu a fost doar împrumut, ci și împrumut mai mult decât ar trebui să aibă. Drept urmare, astăzi nu are atât de mulți bani.

Va trebui să se gândească la niște soluții inovatoare pentru a genera resurse. Graficul 4 de la McKinsey Global Institute oferă modalități prin care un guvern suplimentar poate obține 3,5% din PIB.

Imparte Cu Prietenii Tai: