Explicație: economia Indiei în 2020, la ce să ne așteptăm în 2021

Economia Indiei în 2020: Pe măsură ce Annus Horribilis 2020 se apropie de sfârșit, există aspecte pozitive în economie: semne de revenire a PIB-ului și piețe de capital dinamice. Dar cererea este slabă, încasările sunt în scădere, iar situația ocupării forței de muncă este sumbră. Toți ochii sunt ațintiți asupra bugetului și asupra vaccinurilor

Muncitorii se întorc în statele de origine în timpul blocării impuse din cauza Covid-19, în New Delhi. (Fotografie expresă: Praveen Khanna)

Peste puțin peste o lună, ministrul Finanțelor, Nirmala Sitharaman, va prezenta ceea ce a anunțat ca fiind un Buget ca niciodată. Întrucât un an nu se termină niciodată, există întrebări cu privire la calea de urmat – inclusiv dacă bugetul sau orice intervenție politică a guvernului în lunile următoare poate compensa răspunsul defavorabil de stimulare fiscală la situația generată de pandemie. . Și dacă alte vânt în contra ar putea circumscrie revenirea creșterii economice.

Chiar dacă producția industrială a crescut pe măsură ce economia s-a redeschis, susținută de cererea reprimită și de o creștere a cheltuielilor pentru festival, sentimentul consumatorilor rămâne slab. Perspectivele de angajare sunt calde, iar veniturile gospodăriilor continuă să fie suboptimale. Fluxurile de investiții alimentate de stimulente din SUA și Europa au readus apetitul pentru risc, trimițând un potop de active refugiu către piețele bursiere și economiile de piață emergente. India este un câștig net - de fapt, dacă optimismul pieței financiare ar fi confundat cu eforturile economiei reale, ar părea să apară o deconectare structurală de proporții epice - echivalentul unui tors Arnold Schwarzenegger pe picioarele lui Woody Allen, în mod inerent. clătinând și probabil să se prăbușească.

Ilustrație expresă: Suvajit Dey

Vânturile din coadă

* În primul rând, aspectele pozitive: publicația de date privind PIB-ul de către OSN pentru trimestrul încheiat în octombrie 2020 a avut un rezultat surprinzător - scăderea din T2 s-a dovedit a fi mai superficială, iar ritmul de recuperare a depășit majoritatea previziunilor, aliniându-se în linii mari cu indicatorii de înaltă frecvență care au indicat o redresare a ritmului economic. O actualizare a indicelui de activitate economică al RBI a proiectat și că creșterea reală a PIB-ului era de așteptat să izbucnească în teritoriu pozitiv în T3, deși la o subțire de 0,1%.

* O împărțire sectorială arată că auto și bunurile de capital, care au fost puternic afectate de izolare, ar putea înregistra o schimbare a câștigurilor anticipate. Companiile din domeniul sănătății, IT și FMCG văd perspective de câștiguri mai puternice. Tehnologiile digitale sunt văzute ca un punct luminos.

* În ciuda provocării unui nou val de infecții, rezultatul alegerilor prezidențiale din SUA și știrile pozitive despre vaccinuri ar putea avea un impact susținut asupra perspectivelor economiei globale. Un rezultat pozitiv al negocierilor pentru Brexit este un plus.

* Piețele de acțiuni, care au oscilat între creșteri și vânzări până la începutul lunii noiembrie, au crescut de atunci peste maximele anterioare. Potrivit Institutului de Finanțe Internaționale, fluxurile de portofoliu către economiile de piață emergente sau EME, inclusiv India, s-au situat la 76,5 miliarde de dolari în noiembrie, împărțite aproape în mod egal de capital și datorie (39,8 miliarde de dolari și, respectiv, 36,7 miliarde de dolari). Se estimează că trimestrul IV 2020 va fi cel mai puternic trimestru pentru intrările EME din T1 2013 – chiar înainte de criza de furie. Piețele indiene sunt un mare beneficiar - de la un an până în prezent, până la 20 decembrie 2020, S&P BSE Sensex și Nifty50 au crescut cu peste 13% și, respectiv, 12%.

* Mai presus de toate, India îndoiește curba Covid: de la mijlocul lunii septembrie, cu excepția creșterilor localizate, infecțiile au scăzut în fiecare săptămână, iar rata de recuperare este aproape de 95%. Cel puțin câțiva candidați la vaccin au atins nu numai starea de încercare, ci și adecvarea pentru utilizare în India, cu mai multe în curs de dezvoltare.

steagurile roșii

* Condițiile cererii rămân slabe, evidențiată de scăderea exporturilor și importurilor, care reflectă starea cererii externe și interne, potrivit NCAER. Sondajul RBI privind încrederea consumatorilor din noiembrie a arătat că, deși sentimentul consumatorilor a fost mai mare în acea lună decât în ​​iulie și septembrie 2020, încrederea a fost mai scăzută în noiembrie, comparativ cu aceeași perioadă a unui an în urmă.

* O slăbiciune a politicii care se profilează este evidentă atât pe partea cererii, cât și a ofertei. În ceea ce privește cererea legată de PIB, cele mai recente date arată o scădere cu 22% a cheltuielilor guvernamentale de consum final în T2, în timp ce din partea producției VAB (valoarea adăugată brută), sectorul administrației publice, al apărării și al altor servicii — un proxy pentru cheltuielile guvernamentale — a scăzut cu 12% în al doilea trimestru, după o scădere de 10% în primul trimestru. Tendința indică reticența guvernelor centrale și de stat de a oferi un impuls al cheltuielilor fiscale pentru a echilibra scăderea cererii de investiții.

* Creșterea Indiei a fost moderată de la începutul trimestrului IV 2018-19. Reticența sau incapacitatea guvernului de a face munca grea este o preocupare, atât în ​​ceea ce privește stimularea sentimentului, cât și un declanșator pentru a cataliza impulsul investițional mai larg. Aceasta ar continua să fie o provocare, având în vedere că în 2020-2021, se preconizează că încasările fiscale brute ale Centrului vor scădea cu peste 10%, peste scaderea de 3,4% din 2019-20. Veniturile non-fiscale par a fi sumbre. Este puțin probabil ca statele, supuse unor cheltuieli mai mari pentru sănătate și blocate într-o luptă cu Centrul pentru plățile GST, să repornească ciclul de investiții. Dacă condițiile cererii nu pot fi reaprinse, nu se așteaptă ca sectorul privat să repornească investițiile sau angajările, ceea ce ar deteriora și mai mult condițiile cererii. În absența unei împingeri de contrabalansare, problema ar putea deveni ciclică.

* Întrucât guvernul s-a abținut în mare măsură să ofere un sprijin substanțial pentru venituri, s-au pierdut locuri de muncă, deoarece veniturile IMM-urilor au fost lovite. Al treilea trimestru al anului fiscal 2020-21 se va încheia cu o angajare de 395 milioane, ceea ce ar fi cu 2,5% mai mic decât cei 405 milioane angajați în trimestrul decembrie 2019, conform datelor CMIE. Având în vedere că aproximativ 45% din producție are loc în unitățile IMM-urilor, acest sector este esențial pentru revigorarea producției. Dar numai acele IMM-uri înregistrate conform Legii fabricilor din 1948 sunt de fapt captate de Indexul producției industriale, în timp ce aproape jumătate sunt unități de producție neînregistrate. Pentru datele privind PIB-ul, metodologia pe care NSO o implementează pentru a utiliza IIP ca proxy pentru a estima valoarea acelei componente lipsă este mult mai distorsionantă în timpul unei situații precum blocarea, care a lovit în mod deosebit firmele mai mici. Imaginea reală va veni doar cu întârziere.

* Sectoarele de servicii de contact, cum ar fi hotelurile, restaurantele, companiile aeriene, saloanele, care se descurcau excepțional de bine înainte de pandemie, sunt printre cele mai afectate și vor continua să se lupte până când va dura frica de virus.

* Datele despre locurile de muncă CMIE indică tendințe îngrijorătoare. Pe măsură ce restricțiile au fost ridicate, mulți dintre cei care nu și-au găsit locuri de muncă au părăsit forța de muncă. De obicei, atunci când mai mulți oameni își găsesc locuri de muncă, un număr mai mare ar trebui să caute. Dar inversul pare să se fi întâmplat din septembrie. De asemenea, sondajele CMIE până în august arată că cele mai mari pierderi în ocuparea forței de muncă sunt în locurile de muncă de calitate - angajarea salariată. Femeile au fost mai afectate.

* Inflația a fost o problemă pentru factorii de decizie din India. RBI, în buletinul său lunar din decembrie, a evidențiat riscurile legate de continuarea inflației ridicate: … Eforturile trebuie dublate pentru a înlătura „viermele din măr” – inflația – înainte ca aceasta să afecteze impulsurile de creștere care prind rădăcini. Potrivit lui Nomura, este puțin probabil ca inflația cu amănuntul să scadă suficient pentru ca RBI să reducă ratele pe tot anul 2021. Pe termen mediu, există șanse ca inflația să se încălzească din nou, iar RBI ar putea fi nevoit să treacă la rate de creștere și în 2022. .

PRIVIND ÎNAINTE

* Sitharaman a spus că investițiile în cercetare și dezvoltare în medicină, biotehnologie și produse farmaceutice sunt nevoia momentului. North Block pare să pregătească un impuls de infrastructură, susținut de o parte din pulberea pe care a păstrat-o uscată. O schemă de stimulare legată de producție pentru stimularea încrederii în sine este prezentată ca un șablon pentru un impuls al producției. Dar există obstacole. Industria urmărește eforturile de soluționare la unitatea de producție de iPhone a lui Wistron din Karnataka, unde violența a izbucnit într-un moment în care succesul limitat în sectorul de asamblare a smartphone-urilor este căutat să fie reprodus în industria farmaceutică și în automobile - și când există tulburări de muncă continue la Toyota Kirloskar Uzina de motoare din afara Bengaluru.

* Investitorii urmăresc, de asemenea, reacțiile guvernului cu privire la eșecurile legale din cazurile de impozitare retrospectivă Cairn și Vodafone. India a ales să conteste verdictul Vodafone și este așteptată o provocare și în cazul Cairn.

deadmau5 în valoare de 2017

* Există îngrijorări legate de sectorul financiar. Din aprilie, odată cu intrarea în vigoare a moratoriilor, recunoașterea necuvenirilor a fost împinsă pe drum. Este un dublu zgomot pentru sector - împrumuturile au devenit proaste, chiar dacă nu sunt recunoscute ca NPA-uri, dar creditorul nu primește dobânda în cazurile în care firmele s-au desființat. Când EMI-urile se opresc, veniturile din dobânzi ale băncilor sunt afectate, iar marja netă a dobânzii scade. Rentabilitatea sectorului financiar devine strânsă, iar fără o recapitalizare masivă, sectorul ar putea ajunge să fie un obstacol pentru economia în viitor.

* Potrivit FMI, economia este probabil să se contracte cu 10,3% în bugetul actual, iar apoi să crească cu 8,8% în 2021-2022. Dar, în timp ce PIB-ul real este de așteptat să revină, ar putea dura aproape doi ani pentru ca acesta să revină la nivelurile de dinainte de pandemie. Potrivit estimărilor șefei piețelor emergente de la JP Morgan, Jahangir Aziz, la sfârșitul anului fiscal 2021-2022, economia ar putea fi cu 10% mai mică decât traiectoria de creștere pre-pandemie.

* Există o problemă mai fundamentală legată de momentul unui stimul fiscal. 2020-21 a fost anul pandemic și, dacă India ar fi înregistrat un deficit fiscal mare din cauza unui stimulent, ar fi fost în concordanță cu orice altă economie majoră - iar agențiile de rating nu ar fi declasat India în funcție de mărimea cheltuielilor. . Potrivit lui Pronab Sen, fostul statistician șef al Indiei, orice încărcare în urmă a cheltuielilor de stimulare care se întinde în anul următor sau mai departe, ar risca ca India să fie văzută ca o situație anormală.

Deocamdată, toți ochii pe buget.

Imparte Cu Prietenii Tai: