De ce deflatorul este cel mai bun indicator al creșterii prețurilor

Consilierul economic șef al guvernului, Arvind Subramanian, a avertizat că economia ar putea intra pe teritoriul deflației.

Arvind Subramanian (consilier economic șef)

Ce este deflatorul PIB-ului și de ce apare în știri acum?

Deflatorul PIB, numit și deflator implicit al prețului, este o măsură a inflației. Mai simplu spus, este raportul dintre valoarea bunurilor și serviciilor pe care o economie le produce într-un anumit an la prețurile curente și cea la prețurile care prevalează în timpul oricărui alt an de referință (de bază). Acest raport arată practic în ce măsură o creștere a PIB-ului sau a valorii adăugate brute (VAB) într-o economie a avut loc din cauza prețurilor mai mari, mai degrabă decât a creșterii producției. Deoarece deflatorul acoperă întreaga gamă de bunuri și servicii produse în economie – spre deosebire de coșurile limitate de mărfuri pentru indicii prețurilor cu ridicata sau de consum – este văzut ca o măsură mai cuprinzătoare a inflației.

Deflatorul este în știri deoarece consilierul economic șef Arvind Subramanian s-a referit la el pentru a arăta că inflația este în prezent la niveluri foarte scăzute. Inflația anuală bazată pe deflatorul PIB a fost de 1,66% în perioada aprilie-iunie și de 0,21% în trimestrul precedent. Acesta a fost chiar mai mic pe baza deflatorului VAB: 0,07% în aprilie-iunie și minus 0,13% în ianuarie-martie. (VAB este în esență PIB net de toate taxele și subvențiile pe produse; deflatorul VAB, prin urmare, oferă o imagine mai adevărată a inflației subiacente în economie.) Potrivit lui Subramanian, deflatorii aproape constanti PIB/VAB indică faptul că suntem mai aproape de teritoriul de deflație și departe, departe de teritoriul inflației.

[în legătură cu o postare]

Cum se potrivește acest lucru cu ratele inflației bazate pe indicele prețurilor cu ridicata (WPI) și indicele prețurilor de consum (IPC) mai cunoscute?

Inflația WPI este deja în teritoriu negativ în ultimele nouă luni consecutive din noiembrie. În medie, a fost de 0,33% în octombrie-decembrie, minus 1,82% în ianuarie-martie și minus 2,35% în trimestrul aprilie-iunie. Pe de altă parte, inflația IPC – pe care Reserve Bank of India (RBI) o folosește ca ancoră nominală pentru operațiunile sale de politică monetară – a fost mult mai ridicată, cu o medie de 5,27% în ianuarie-martie și 5,09% în aprilie-iunie. Graficul însoțitor arată că inflația bazată pe deflator a ținut să fie mai mare decât inflația WPI și mai mică decât inflația IPC, dar mai aproape de prima decât de cea din urmă.

Dintre cele trei, care este cea mai fiabilă măsură?

salariu julie bowen

După cum sa menționat deja, deflatorul este cel mai precis indicator al tendinței inflaționiste subiacente, deoarece acoperă toate bunurile și serviciile produse în economie. Ceilalți doi indici derivă din cotațiile prețurilor pentru coșuri de mărfuri selectate. Coșul WPI include 676 de mărfuri; toate acestea sunt numai mărfuri și ale căror prețuri sunt captate la nivel de angro/producător. IPC ia în considerare inflația la sfârșitul retailului, incluzând în același timp și serviciile.

Dar din moment ce sunt luate numai bunurile și serviciile consumate direct de gospodării — de la alimente, îmbrăcăminte și benzină la servicii de sănătate, educație și recreere —, IPC nu ne spune ce se întâmplă cu prețurile cimentului, oțelului, firelor de poliester sau compresoarelor. În timp ce inflația cu amănuntul este, fără îndoială, importantă, factorii de decizie politică nu pot ignora prețurile pe care le primesc producătorii – atât pentru bunuri de consum, cât și pentru diverse bunuri intermediare și de capital. Inflația WPI negativă prelungită ar putea, într-adevăr, să demonstreze că presiunile deflaționiste nu sunt reflectate în mod adecvat în IPC. Având în vedere toate acestea, deflatorul este un indicator mai bun al inflației (sau chiar al deflației, așa cum sugerează Subramanian) în economie.

Deci, de ce deflatorul nu este foarte folosit?

paul frank pelosi

Motivul principal este că este disponibil doar trimestrial împreună cu estimările PIB-ului, în timp ce datele IPC și WPI sunt publicate în fiecare lună.

De ce RBI este blocat pe inflația IPC atunci când atât deflatorul, cât și ratele de inflație WPI indică posibilitatea ca economia indiană să fie în modul de deflație?

Logica de bază a RBI pentru țintirea inflației IPC este simplă. Inflația la care se confruntă sau se așteaptă consumatorii în viitor este cea care este luată în considerare în chilipirurile salariale și, de asemenea, determină alocarea economiilor gospodăriilor între diferite active. Sarcina politicii monetare este să se asigure că așteptările inflaționiste ale publicului sunt ferm ancorate, astfel încât să se prevină orice spirală salarială-preț. Ratele dobânzilor vor trebui, de asemenea, să fie suficient de peste inflația IPC, astfel încât gospodăriile să continue să-și parcheze economiile în depozite bancare, spre deosebire de aur sau imobiliare.

Dar critica la adresa acestei abordări este că funcționează în vremuri normale, în timp ce astăzi avem o situație anormală de deflație – cel puțin din partea producătorilor. Având în vedere zero, dacă nu negativ, WPI sau inflație deflator și cu 10% plus rate nominale ale împrumuturilor, firmele plătesc efectiv rate ale dobânzii reale de două cifre. Aceasta este o situație la fel de nesustenabilă precum ratele reale negative ale dobânzilor pe care economisitorii le obțineau, nu cu mult timp în urmă, la depozitele fixe. Așa fiind, beneficiile pentru producători dintr-o reducere drastică a ratelor dobânzilor pot depăși cu mult pierderile pentru economisiți. De asemenea, economiile provin în cele din urmă din venituri, care, la rândul lor, sunt o funcție a creșterii economice și a locurilor de muncă din economie. Politica monetară va trebui probabil să se împace cu această realitate. RBI era în spatele curbei când inflația a declanșat în 2011-12; nu își poate permite să fie în spatele curbei deflației astăzi.

Imparte Cu Prietenii Tai: