Idei explicate: Ce poate face India pentru a aborda creșterea negativă a PIB-ului?

Creșterea economică este probabil să se contracte și în restul de trei trimestre, în timp ce întregul an asistând la o scădere de peste 10%, scriu Sonal Varma și Aurodeep Nandi.

În timpul blocării din Kolkata, Bengalul de Vest, pe 31 august 2020. (Foto expresă: Partha Paul)

Dezvăluirea că PIB-ul a scăzut cu aproape 24% a confirmat că daunele aduse economiei indiene au fost printre cele mai grave la nivel global, scriu Sonal Varma și Aurodeep Nandi, economiști la Nomura.

De ce India a avut rezultate atât de proaste în comparație cu alte țări?

În primul rând, India a avut una dintre cele mai draconice blocaje din lume. În al doilea rând, spre deosebire de alte țări, India a fost mult mai parcimonioasă în răspunsul său fiscal.

În al treilea rând, economia se afla într-o criză clasică de bilanţ înainte de începerea pandemiei. Motoarele majore ale creșterii — consumul, investițiile și exporturile — au încetat de la sfârșitul anului 2018. Pandemia a agravat finanțele deja deteriorate ale corporațiilor, băncilor și băncilor din umbră.

Deși putem estima o îmbunătățire secvențială a creșterii PIB în al doilea trimestru, este probabil să existe o altă contracție masivă de (-) 10,4%. Creșterea va rămâne probabil în teritoriu negativ pentru următoarele două trimestre, ajungând la (-) 5,4% în T3 și (-) 4,3% în T4, cu o medie de (-) 10,8% în 2020-21.

Ce înseamnă asta pentru politică?

Scăderea bruscă a creșterii ar trebui să servească drept un memento sumbru al costului unui răspuns fiscal excesiv de prudent, ei scriu . Lăsată necontrolată, o perioadă mai lungă de activitate sub normal riscă efectele secundare asupra pieței muncii, IMM-urilor și în cele din urmă asupra sistemului bancar.

Politica monetară s-a exagerat și, cu o criză de inflație ridicată care a împiedicat efectiv RBI să reducă și mai mult ratele de politică pe termen scurt, mingea este în terenul fiscal.

Acest lucru ar putea implica transferuri de numerar și programe publice de angajare în zonele urbane, printre alte măsuri de sprijin, scriu ei.

Elefantul din cameră este cantitatea limitată de sprijin fiscal oferit până acum - probabil din cauza preocupărilor legate de spațiul fiscal.

Citește și | Idei explicate: Doi factori care vor determina cursul economiei Indiei pentru restul anului

Până acum, RBI s-a concentrat pe sprijinul prin lichiditate pe piețele secundare și pe alte măsuri de reglementare pentru a reduce randamentele, a aplatiza curba randamentelor și a stimula băncile să cumpere mai multe titluri guvernamentale.

Dacă acestea eșuează, monetizarea datoriilor, așa cum a făcut deja Indonezia, ar putea fi a doua rundă de apărare, concluzionează ei .

cât valorează James Taylor

Imparte Cu Prietenii Tai: