Explain Speaking: Cât de mari ratele reale ale dobânzilor împiedică investițiile în economia indiană

Din punctul de vedere al noilor investiții în sectorul prelucrător, dobânzile reale au crescut în ultimii doi ani.

Obținerea încrederii în sine ar necesita un salt masiv în capacitatea de producție a Indiei. (Fișier imagine pentru reprezentare)

Dragi cititori,

Stimularea producției este văzută ca cea mai bună șansă a Indiei de a crea locuri de muncă pentru miile care intră pe piața muncii în fiecare an. Unul dintre domeniile centrale de interes ale primului ministru Modi, de când a preluat conducerea, a fost stimularea producției în India. Primul său mandat a văzut un impuls concertat în această direcție prin inițiativa Make in India.

În cel de-al doilea mandat, în special în urma perturbării cauzate de Covid-19 și a unei confruntări cu China, acest impuls a devenit doar mai cuprinzător. Atmanirbhar Bharat Abhiyan își propune să facă din India o țară independentă și împinge hotărât în ​​direcția în care India produce – în loc să importe – majoritatea bunurilor de care are nevoie pentru ea însăși.

Desigur, obținerea încrederii în sine ar necesita un salt masiv în capacitatea de producție a Indiei.

Pentru a permite întreprinderilor indiene să sporească capacitatea productivă – fie prin creșterea fabricilor existente, fie prin înființarea de noi fabrici – guvernul a redus drastic cota impozitului pe profit în 2019.

În același timp, banca centrală a Indiei, sub conducerea lui Shaktikanta Das, fostul secretar pentru afaceri economice al Guvernului Indiei, a redus rata dobânzii de referință în economie cu până la 250 de puncte de bază (bps) între februarie 2019 și mai 2020.

În această perioadă, RBI a lucrat și cu băncile pentru a îmbunătăți transmiterea acestor reduceri către sistemul bancar. În ultimele 12 luni, de exemplu, RBI a redus cu 150 bps, iar MCLR (rata de creditare cu cost marginal sau rata pe care o bancă o percepe ultimului client care solicită un împrumut) a scăzut cu 104 bps.

În realitate, nu doar ratele nominale ale dobânzilor au scăzut; chiar și dobânzile reale au scăzut.

Rata reală a dobânzii este derivată în esență după scăderea ratei inflației din rata nominală a dobânzii. Deci, dacă rata nominală a dobânzii este de 10% și inflația este de 8%, atunci dobânda reală va fi de 2%.

Deoarece RBI vizează inflația cu amănuntul, care este calculată de Indicele prețurilor de consum (IPC), este ușor de crezut că ratele reale ale dobânzilor sunt în scădere.

Tim witherspoon net value

Dobânda reală (R) = Rata nominală a dobânzii (N) — Rata inflației (I)

Dacă N scade brusc și I crește - cea mai recentă inflație cu amănuntul a fost de peste 6% - atunci, R sau rata reală a dobânzii trebuie să scadă.

O rată reală scăzută a dobânzii ar trebui să încurajeze întreprinderile să se împrumute mai mult și să facă noi investiții în economie.

Totuși, nimic de genul nu se întâmplă.

De ce?

Pentru că, în percepția obișnuită, rata inflației se referă la inflația cu amănuntul (IPC) din economie - aceasta este inflația cu care ne confruntăm tu și cu mine ca consumatori.

Explicați vorbirea: Jocul din Rajasthan ar putea dura mult, dar urmăriți cu atenție audierea din Rajasthan HC

Dar afacerile nu sunt exact ca consumatorii. De exemplu, unei firme producătoare de oțel îi pasă puțin care este inflația în fructe și legume. Ceea ce deranjează este inflația angro, mai ales la oțel.

Ajută să ne gândim la inflație ca un indicator al puterii de stabilire a prețurilor de care se bucură o firmă sau o industrie. În orice economie, această putere de stabilire a prețurilor variază între afaceri - să spunem un producător de oțel, un producător de dezinfectanți, un cultivator de legume și o agenție de turism - în funcție de condițiile pieței, cum ar fi cererea pentru produsul lor, capacitatea de a stoca stocuri etc.

Deci, în timp ce calculăm acel R sau rata reală a dobânzii pentru o firmă din sectorul de producție - să zicem un producător de oțel sau un producător de televizoare sau de mașini - ar fi ciudat să folosim inflația cu amănuntul.

Deoarece aceste produse sunt vândute cu ridicata, ar trebui să folosiți inflația bazată pe indicele prețurilor cu ridicata. Și, în timp ce suntem la asta, chiar și în cadrul inflației angro ar trebui să ne uităm doar la inflația de producție non-alimentară - altfel numită core-WPI.

Adevăratul MCLR.

WALR real (rata medie ponderată a creditării)

Graficele 1 și 2 (sursa: Bank of America Securities) arată ce se întâmplă cu rata reală a dobânzii pentru sectorul de producție atunci când calculăm rata reală a dobânzii utilizând core-WPI ca rata inflației (I) în ecuația de mai sus.

Contrar percepției comune, ratele reale ale dobânzilor au crescut de fapt de când Shaktikanta Das a preluat funcția de guvernator al RBI.

Graficul 1 mapează MCLR real.

Graficul 2 prezintă WALR real (rata medie ponderată a creditării). Spre deosebire de MCLR, care este mai mic pentru că este pentru cel mai nou împrumutat, WALR este rata dobânzii aplicată la toate împrumuturile restante ale unei bănci și, ca atare, este mult mai mare decât MCLR.

De ce? Deoarece core-WPI a decelerat chiar mai repede decât rata la care au scăzut ratele nominale ale dobânzii.

Explicat expliciteste acum pornitTelegramă. Clic aici pentru a vă alătura canalului nostru (@ieexplained) și fii la curent cu cele mai recente

Această situație ciudată a apărut deoarece ratele inflației cu amănuntul și cele angro sunt divergente. RBI vizează inflația cu amănuntul, dar, așa cum se arată mai sus, rata inflației relevante de monitorizat pentru stimularea investițiilor în acest moment ar putea fi WPI-ul de bază.

În aproximativ două săptămâni, Comitetul de politică monetară al RBI se va reuni din nou și va primi un apel cu privire la modul de stimulare a creditului în economie. Ar fi interesant de văzut cum răspunde la această dilemă.

Stai in siguranta.

Udit

Imparte Cu Prietenii Tai: