ExplainSpeaking: Cum și-a pierdut avânt creșterea cererii consumatorilor din India

Dacă această variabilă nu se îmbunătățește brusc, creșterea PIB-ului Indiei nu va reuși să își atingă potențialul.

O mulțime de oameni în zona Mandai din Pune săptămâna trecută pentru a face cumpărături pentru festivalul Ganesh. (Fotografie expresă: Pavan Khengre)

ExplainSpeaking – Economie de Udit Misra este un buletin informativ săptămânal. Pentru a vă abona, faceți clic aici. Sau, pentru a citi articolul de mai jos, înscrie-te.

Dragi cititori,

Probabil cea mai fundamentală dezbatere politică în jurul economiei Indiei este despre natura încetinirii economice. Diagnosticarea corectă a cauzei fundamentale a ratei anemice de creștere a Indiei în trecutul recent este esențială pentru găsirea soluțiilor politice potrivite.

Întrebarea cheie este: este ritmul de creștere a Indiei oprit din cauza cererii slabe a consumatorilor sau ar trebui să dăm vina pe oferta inadecvată pentru că este un obstacol?

O modalitate rapidă, deși incorectă, ar fi să te uiți la un sector sau altul și să ajungi la o concluzie. De exemplu, mulți care susțin că încetinirea economică a Indiei nu se datorează cererii slabe, ci mai degrabă din cauza blocajelor în ofertă, în timp ce indică faptul că producătorii de automobile se luptă să satisfacă cererea din cauza unei lipsa globală de cipuri . Alții ar putea să o contracareze analizând o altă variabilă, spun vânzările de box office și susțin că cererea consumatorilor este încă slabă.

salariu kevin james

În loc să alegeți și să alegeți sectoare și industrii, o modalitate mai robustă ar fi să priviți datele oficiale pentru Produsul Intern Brut, care este măsura monetară a producției totale a țării.

Variabila cheie de urmărit în tabelul PIB este Cheltuielile private de consum final (PFCE). O privire asupra modului în care această variabilă a crescut de-a lungul anilor ar trebui să ne ofere o înțelegere decentă dacă India suferă de cererea slabă a consumatorilor.

Ce este PFCE și care este semnificația lui?

PIB-ul este calculat prin captarea cheltuielilor totale ale diferitelor componente ale economiei. Deci, se adună cheltuielile persoanelor private (PFCE), ale întreprinderilor care investesc bani pentru a crește producția (Formarea brută de capital fix sau GFCF) și toate cheltuielile guvernamentale (Cheltuielile de consum final ale guvernului sau GFCE).

În India, PFCE reprezintă 55%-56% din tot PIB-ul național într-un an și este, destul de evident, cel mai mare motor al creșterii economice.

Dar, în afară de influența sa directă de 55%, influențează indirect și următorul cel mai mare factor al PIB-ului Indiei - formarea brută de capital fix (GFCF). GFCF nu este altceva decât o măsură a banilor cheltuiți de companii atunci când fac investiții și reprezintă 33% din totalul PIB-ului.

Este esențial să înțelegem logica economică care leagă acești doi cei mai mari factori ai creșterii economice, care împreună reprezintă 88% până la 89% din tot PIB-ul din India.

Dacă cererea consumatorilor încetinește, aceasta răpește întreprinderile de orice stimulent pentru a crește capacitățile productive prin realizarea de noi investiții. Mai precis, doar stimularea investițiilor – fără a ține cont de cerere – nu va avea sens.

Rolul extrem de important al cererii de consum privat în creșterea PIB-ului Indiei îl face cel mai important factor care determină averea economică a Indiei.

Al treilea motor al PIB-ului este cheltuielile guvernamentale (GFCE) și reprezintă 10%-11% din totalul PIB. Ar trebui să fie de obicei contraciclic. Cu alte cuvinte, atunci când restul economiei se descurcă bine - consumatorii cer o mulțime de bunuri și întreprinderile investesc în noi capacități pentru a asigura o astfel de cerere - guvernul ar trebui să încerce să-și limiteze cheltuielile în așa fel încât să nu dăuneze ( sau excludeți) firmele din sectorul privat de la accesarea creditelor și a piețelor.

Dar atunci când cererea consumatorilor este slabă, iar firmele se împiedică (în mod justificat) să facă noi investiții, guvernul ar trebui să-și intensifice cheltuielile pentru a relansa economia și, sperăm, să aglomereze sectorul privat în procesul de creștere.

Al patrulea motor - exporturile nete sau efectul net al cererii Indiei de importuri și al cererii din restul lumii pentru produsele noastre (exporturi) - este destul de mic în cazul Indiei.

Sursa: MoSPI

Cum a crescut cererea consumatorilor de-a lungul anilor?

Având în vedere rolul dominant covârșitor al cererii de consum privat în determinarea creșterii economice a Indiei în orice an, este instructiv să privim cum a crescut PFCE în trecutul recent (a se vedea graficul cu bare de mai sus).

Graficul prezintă ultimele două serii de date privind PIB-ul – una bazată pe prețurile din 2004-2005 și a doua bazată pe prețurile din 2011-2012.

După cum se poate observa, cheltuielile de consum privat au crescut cu o rată anuală de 8,2% între 2004-2005 (Anul financiar 2005 sau FY05) și 2011-2012.

Apoi, între FY12 și FY20 (adică chiar înainte ca Covid să lovească India), creșterea sa anuală a încetinit la 6,8%. De fapt, dacă se analizează în continuare anii FY17 (după care rata de creștere a PIB-ului Indiei a început să slăbească brusc) și FY20, rata anuală de creștere a PFCE a scăzut la 6,4%.

Jayma Mays are o valoare netă

Apoi au venit blocajele induse de Covid în FY21 și au distrus cererea care deja slăbi. Dacă includem și FY21, atunci rata de creștere a PFCE din FY12 scade sub 5% pe an.

Dar anul curent?

Desigur, în FY22, anul financiar curent, economia indiană este de așteptat să înregistreze o redresare. Chiar dacă presupunem că la sfârșitul exercițiului financiar curent, PFCE ar crește în aceeași rată – 6,8% – pe care a avut-o în cei opt ani înainte de Covid, rata anuală de creștere dintre FY12 și FY22 abia ar crește peste 5%.

Dar ceea ce este cel mai revelator este dacă se prognozează rata de creștere între FY17 și FY22 pe baza aceleiași ipoteze; un astfel de calcul generează o rată anuală de creștere de doar 3,2%.

Compararea acestei rate de creștere anuală de 3,2% a cheltuielilor de consum privat în ultimii cinci ani cu anii precedenți, în special rata de creștere anuală de 8,2% în timpul exercițiilor fiscale 05 și 2011, care a fost cea mai bună fază de creștere a PIB-ului din istoria Indiei, arată cum cererea de consum din India și-a pierdut impulsul de creștere.

Care este implicația?

Cea mai importantă implicație a cererii slabe a consumatorilor este că este puțin probabil că investițiile corporațiilor se vor accelera în grabă. Se așteaptă ca acestea să rămână modeste pentru anul următor sau doi, așa cum au fost într-adevăr în anii premergătoare pandemiei, în ciuda reducerilor istorice ale cotelor impozitului pe profit în 2019. De exemplu, GFCF a crescut cu doar 3,9% în fiecare an între FY12 și FY20. A crescut cu 10,9% pe an între AF05 și AF11.

Totuși, India are o problemă de aprovizionare?

O bună măsură a faptului că India are sau nu o capacitate de aprovizionare inadecvată este rata de utilizare a capacității. Datele din OBICUS (Order Books, Inventories and Capacity Utilization Survey) de la RBI arată cum utilizarea capacității s-a luptat să depășească pragul de 75%. În mod clar, firmele lucrează cu mult sub capacitatea maximă de câțiva ani.

Desigur, întreruperile legate de Covid au creat mai multe blocaje sau lanțuri de aprovizionare rupte, de exemplu, din cauza lipsei de forță de muncă etc., iar acest lucru se reflectă în întârzieri și inflația prețurilor.

Dar, după cum arată analiza de mai sus, problema cu adevărat substanțială care împiedică creșterea Indiei – și acest lucru este valabil și pentru perioada anterioară Covid – este creșterea slabă a cererii consumatorilor. Dacă această variabilă nu se îmbunătățește brusc, creșterea PIB-ului Indiei nu va reuși să își atingă potențialul.

Stai in siguranta,

valoare netă kasparov

Udit

Imparte Cu Prietenii Tai: