ExplainSpeaking: 5 lucruri la care trebuie să fiți atenți în datele privind PIB-ul din trimestrul I

Ce să cauți în datele PIB-ului T1, cum să le citești pentru ca doar uitându-te la comunicatul de presă să poți înțelege adevărata stare a economiei

Un muncitor care lucrează la Barapullah Flyover, face o pauză de apă, pe șantier, din New Delhi (Express Photo/Abhinav Saha)

Dragi cititori,

Mai târziu în această săptămână, pe 31 august în jurul orei 17.30, Ministerul Statisticii și Implementării Programelor (MoSPI) va publica datele PIB (produsul intern brut) pentru primul trimestru (aprilie, mai și iunie) al exercițiului financiar curent (2021-). 22).

MoSPI lansează 4 actualizări trimestriale de date privind PIB-ul și acestea ajută observatorii să evalueze starea actuală de sănătate a economiei indiene. Deoarece acestea sunt actualizările oficiale, astfel de versiuni stabilesc punctul de referință pentru fiecare analist din India și din străinătate.

Ediția de astăzi a ExplainSpeaking va încerca să vă ofere o înțelegere a ce să căutați în viitoarele date privind PIB-ul, cum să le citiți, astfel încât doar privind comunicatul de presă să puteți înțelege adevărata stare a economiei.

Dacă nu sunteți complet conștienți de ce înseamnă PIB-ul, ce măsoară și cum acesta, care sunt criticile împotriva lui ca măsură a bunăstării unei națiuni și cât de mult sunt justificate acele critici, atunci ar fi de ajutor să citiți acest explicator detaliat .

Dacă știți deja ce este PIB-ul, dar nu aveți încredere în datele despre PIB-ul Indiei, deoarece ați auzit că mai multe nume influente pun la îndoială credibilitatea acestuia, atunci iată un articol care va explica ce anume a provocat astfel de temeri și cât de mult sunt justificate.

Iată cinci lucruri la care ar trebui să fii atent când te uiți la publicația de date privind PIB-ul pentru primul trimestru.

1. Treci dincolo de modificarea procentuală

După lansare, cea mai citată cifră va fi modificarea procentuală, dar există motive întemeiate pentru care ar trebui să priviți dincolo de acest număr.

Se crede că economia indiană ar fi crescut undeva între 18% și 22% în primul trimestru. Cu alte cuvinte, valoarea totală a tuturor bunurilor și serviciilor produse în India între începutul lunii aprilie și sfârșitul lunii iunie ar fi crescut cu, să zicem, 20% față de valoarea totală produsă în aceleași trei luni a anului trecut.

În orice an normal, o astfel de comparație de la an la an funcționează foarte bine. Dar anul acesta, ar putea fi destul de inutil doar să ne uităm la modificarea procentuală.

De ce?

Pentru că, după cum s-ar putea să-și amintească mulți dintre voi, anul trecut economia indiană s-a contractat cu aproape 24% în aceste trei luni (numit primul trimestru al Anului Financiar sau al doilea trimestru al anului calendaristic). O astfel de contracție masivă implică faptul că chiar și o creștere de 20% sau 22%, ceea ce sună grozav de la sine, seamănă doar cu o economie care abia revine la aceleași niveluri de producție pe care le avea acum doi ani - adică, din aprilie până în iunie 2019!

De fapt, din moment ce economia indiană s-a contractat pentru prima jumătate a anului 2020-21 și abia a crescut în a doua jumătate a anului 2020-2021, este destul de probabil ca în acest an (2021-22), fiecare ritm trimestrial de creștere a PIB-ului să apară destul de rapid . Dar, în realitate, ar fi doar efectul de bază scăzut în acțiune.

Imaginați-vă că PIB-ul a fost de 100 de lei în primul trimestru din 2019-2020. Apoi a scăzut cu 24% în 2020-21, până la 76 Rs. Acum, dacă PIB-ul crește cu 22% în T1 din 2021-22, acesta ar deveni 93 Rs. Dar este încă cu 7 Rs față de nivelul în care se afla economia. 2019. Ca să nu mai spun că doi ani pierduți între ele.

Ca atare, pentru anul financiar curent, ar trebui să priviți dincolo de ratele de creștere și să vă concentrați pe cifrele absolute pentru a aprecia mai bine starea actuală a economiei.

2. Verificați dacă cererea consumatorilor privați a revenit sau nu

Cu exact un an în urmă, explicasem despre cele patru motoare ale creșterii economice și despre performanța lor relativă pe măsură ce PIB-ul s-a contractat de către un istoric de 24% .

În orice economie, cererea totală de bunuri și servicii – adică PIB – este generată de unul dintre cele patru motoare ale creșterii.

În contextul Indiei, cel mai mare motor este cererea de consum (C) din partea persoanelor private ca tine și mine. Această cerere reprezintă de obicei 55% până la 56% din totalul PIB-ului.

Al doilea cel mai mare motor este cererea de investiții (I) generată de întreprinderile din sectorul privat. Aceasta reprezintă 32% din întregul PIB din India.

Al treilea motor este cererea de bunuri și servicii generată de guvern (G). Această cerere reprezintă 11% din PIB-ul Indiei.

Al patrulea motor este cererea creată de Net Exports (NX). La aceasta se ajunge scăzând cererea indienilor pentru bunuri străine (adică importurile Indiei) din cererea pe care o au străinii pentru bunuri și servicii indiene (adică exporturile Indiei). Deoarece India importă de obicei mai mult decât exportă, este cel mai mic motor al creșterii PIB-ului; adesea este negativ

Deci, dacă încercăm să calculăm PIB-ul din cererea totală de bunuri și servicii din economie, atunci

PIB = C + I + G + NX

Deci, dacă într-un sfert sau un an, indienii cumpără o mulțime de bunuri și servicii produse în țară, afacerile fac multe investiții noi, guvernul cheltuiește o mulțime de bani pe diferite activități și există o cerere mult mai mare pentru Exporturile Indiei decât cererea noastră de mărfuri importate, atunci PIB-ul ar fi, după cum spune expresia, arderea tuturor cilindrilor.

Priviți tabelul de mai jos, care detaliază ce sa întâmplat cu PIB-ul în primul trimestru al anului financiar trecut.

Estimări trimestriale ale cheltuielilor cu PIB în T1 (aprilie-iunie) 2020-2021 (la prețurile 2011-2012)

După cum arată săgețile roșii îndreptate în jos, cele două cele mai mari motoare ale creșterii economice s-au prăbușit. Cererea atât de la C (în tabel se numește Cheltuieli de consum final privat sau PFCE), cât și cererea de la I (Formarea brută de capital fix sau GFCF), a scăzut cu peste 5 lakh crore Rs fiecare (comparativ cu nivelul în trimestrul I din 2019-20). De fapt, scăderea a fost atât de puternică încât nivelul absolut a scăzut chiar și sub nivelul din 2018-19 pentru primul trimestru.

Cu toate acestea, cele mai mici două motoare - G și NX - au prezentat o mișcare pozitivă, dar nu a fost suficientă, iar PIB-ul total în primul trimestru al anului 2020-2021 a scăzut la 26,89 lakh crore - cu 23,9% mai mic decât PIB-ul în primul trimestru al anului 2019-2020.

pula lup în valoare netă

Deci numerele de care trebuie să fii atent sunt nivelurile absolute ale fiecăreia dintre aceste componente.

De ce?

Strategia guvernului Modi este de a relansa creșterea prin stimularea investițiilor din sectorul privat (I). În acest scop, guvernul a acordat scutiri fiscale și alte stimulente proprietarilor de companii existente și noilor antreprenori.

Dar este puțin probabil ca întreprinderile să intensifice investițiile dacă nu crește cererea de consum privat. Ca atare, este important să vedem dacă și în ce măsură cererea de consum privat (C) – cel mai mare motor al creșterii Indiei – s-a reînviat sau nu. Este renașterea lui C cea care va determina soarta strategiei de creștere a guvernului Modi.

3. Observați sectoarele care prezintă o renaștere

Destul de ciudat, când vine vorba de performanța trimestrială, PIB-ul nu este cel mai bun mod de a privi starea economiei. Variabila mai bună de urmărit este VAB sau valoarea adăugată brută de către agenții economici angajați în diferite sectoare ale economiei. În realitate, în fiecare trimestru, datele VAB sunt compilate și apoi datele PIB sunt derivate adunând toate impozitele câștigate de guvern și scăzând toate subvențiile oferite de guvern.

Cu alte cuvinte,

PIB = VAB + Impozite câștigate de guvern — Subvenții oferite de guvern

Deci, este foarte posibil ca, dacă utilizați datele PIB pentru a compara starea de sănătate a unei economii pe parcursul a două trimestre (de exemplu, T1 FY22 vs T1 FY21), performanța de bază (măsurată prin VAB) ar putea fi aceeași și singurul motiv pentru că diferența dintre nivelurile PIB din cele două trimestre poate fi doar pentru că fie guvernul a câștigat mai multe taxe, fie a cheltuit mai mult pe subvenții!

Mai mult, dacă te uiți la datele VAB, vei afla și care sectoare specifice ale economiei merg bine și care se luptă să adauge valoare. Așa cum datele privind PIB-ul analizează partea cererii a venitului național, datele VAB analizează partea ofertei și oferă o idee dacă producătorii dintr-un anumit sector câștigă mai mulți bani (prin adăugarea de valoare) decât înainte.

Tabelul de mai jos oferă o imagine instantanee a modului în care au fost lucrurile în primul trimestru al anului trecut.

Estimări trimestriale ale VAB la prețuri de bază în T1 (aprilie-iunie) 2020-2021 (la prețuri 2011-2012)

După cum se poate observa, cu excepția agriculturii și sectoarelor conexe, care au crescut cu 3,4%, toate celelalte sectoare ale economiei au înregistrat câștiguri reduse din cauza producției reduse. VAB s-a contractat sau a scăzut cu 22,8%, până la un nivel mult sub chiar și pragul din 2018-19.

Datorită efectului de bază scăzut, se poate aștepta ca toate sectoarele să înregistreze un număr mare de creștere pozitivă, dar, din nou, ar trebui să ne uităm la cifrele absolute și să le vedem în contextul în care a fost India în 2019-2020.

4. Este PIB-ul mai mult decât VAB?

care este valoarea netă a lui Betty White

După cum sa explicat, diferența dintre aceste două valori absolute va oferi o idee a rolului jucat de guvern. Dacă guvernul a câștigat mai multe impozite decât a cheltuit pe subvenții, PIB-ul va fi mai mare decât VAB. Dacă, pe de altă parte, guvernul a oferit subvenții în plus față de veniturile sale fiscale, atunci nivelul absolut al VAB ar fi mai mare decât nivelul absolut al PIB-ului.

Având în vedere că India a fost martoră la o redresare în formă de K - în care firmele din sectorul privat din sectorul formal s-au descurcat destul de bine în timp ce milioane de firme mici și marginale, adesea din sectorul informal, s-au chinuit să-și revină - nu este deloc o surpriză că veniturile guvernamentale au crescut. În schimb, cheltuielile directe ale guvernului pentru furnizarea de ajutor sub formă de subvenții au fost limitate.

Efectul net este că este probabil că PIB-ul va fi mult mai mare decât VAB din cauza decalajului mare dintre ceea ce a câștigat guvernul prin impozite și ceea ce a cheltuit prin subvenții.

Buletin informativ| Faceți clic pentru a primi cele mai bune explicații ale zilei în căsuța dvs. de e-mail

5. Care sunt ratele de creștere trimestriale?

Spre deosebire de calcularea ratei de creștere anuală (YoY), care este de obicei norma în India, mai mulți economiști se uită, de asemenea, la performanța trimestrială (QoQ).

În Q0Q, se compară modul în care s-a descurcat economia într-un trimestru în comparație cu trimestrul dinainte - în loc să o comparăm cu trimestrul cu exact un an în urmă. Se pot calcula ratele de creștere QoQ atât pentru PIB, cât și pentru VAB. În cazul de față, de exemplu, o rată de creștere trimestrială ar fi obținută analizând cifrele PIB pentru T1 din FY22 și comparându-le cu cifrele PIB din T4FY21 (adică, din ianuarie până în martie 2021).

Ratele de creștere QoQ pot fi adesea destul de diferite de ratele de creștere YoY și, ca atare, alegerea trimestrului de referință ar putea face o lume de diferență atunci când vine vorba de prescrierea polițelor.

Ar trebui India să calculeze ratele de creștere QoQ în loc de cele YoY?

Răspunsul scurt riscă să fie privit ca o opinie. Iată o piesă detaliată explicând diferitele unghiuri implicat.

Indiferent de datele din primul trimestru, cea mai importantă concluzie din perturbarea economică indusă de Covid din ultimul an este că, atunci când vine vorba de contabilitatea veniturilor naționale, sănătatea cetățeanului este adevărata bogăție.

Vaccinați-vă, continuați să purtați măști și fiți în siguranță.

Vă puteți împărtăși opiniile și întrebările la udit.misra@expressindia.com

Udit

Imparte Cu Prietenii Tai: