ExplainSpeaking: Iată 5 concluzii din datele PIB-ului Indiei din trimestrul II

Datele privind PIB-ul din India din trimestrul II Explicație: Soliditatea evaluării de către Ministerul de Finanțe a ratei de creștere nominală a PIB-ului Indiei este esențială pentru credibilitatea viitoarelor cifre ale bugetului

Oamenii încarcă saci de ciment într-un camion în afara unui depozit din zona Chitpur din Kolkata (Fotograf: Arko Datto/Bloomberg)

Conform datelor oficiale publicate vinerea trecută, produsul intern brut (PIB) al Indiei s-a contractat cu 7,5% în cursul trimestrul iulie, august și septembrie. Aceasta înseamnă că în T2 din 2020-2021 India a produs cu 7,5% mai puține bunuri și servicii în comparație cu ceea ce a produs India în T2 din 2019-20.

În acest proces, economia Indiei a intrat în mod oficial într-o recesiune tehnică, deoarece – împreună cu contracția de aproape 24% din T1 – India a avut două trimestre consecutive în care rata de creștere a PIB-ului a scăzut.

Cu toate acestea, datele privind scăderea cu 7,5% au fost primite cu urale generale. Acest lucru este contra-intuitiv, dar nu fără justificare. În primul rând, cifra de 7,5% este cu siguranță mai mică decât majoritatea estimărilor stradale.

Mai mult decât atât, această redresare economică mai bruscă decât se aștepta – într-un fel de a vorbi – a schimbat substanțial modul în care este privită economia indiană. Scăderea cu 23,9% a PIB-ului în T1 a fost una dintre cele mai grave dintre marile economii ale lumii. Dar contracția de 7,5% este mai bună decât media globală. Potrivit unei analize a echipei de cercetare a Băncii de Stat a Indiei, 49 de țări au declarat date privind PIB-ul pentru trimestrul iulie-septembrie. Declinul mediu al acestor 49 de țări este de 12,4%. În comparație, 7,5% din India arată mult mai bine. În trimestrul precedent, adică aprilie, mai, iunie, media acestor 49 de economii a fost de minus 5,6%, în timp ce India sa contractat cu aproape 24%.

A doua concluzie este că redresarea economică are o bază destul de largă. Pentru a înțelege acest lucru, trebuie să se uite la datele privind valoarea adăugată brută (VAB) în loc de datele despre PIB. Datele VAB oferă o măsură a venitului național, analizând valoarea adăugată de diferite sectoare ale economiei în acel trimestru. Dacă doriți să comparați ce părți ale economiei au îmbunătățit producția și veniturile de la un trimestru la altul, VAB este mai potrivit.

porumbel cameron înainte de operație plastică

Priviți și ultimele două coloane ale Declarației 1 (din comunicatul de presă al guvernului) alături. Acestea arată modificarea procentuală a VAB a fiecărui sector în comparație cu același trimestru din ultimul exercițiu financiar (2019-2020).

Opinie | Cu cifre mai bune decât cele așteptate în al doilea trimestru, economia ar putea avea o surpriză pozitivă

Declarația 1: Estimări trimestriale ale VAB la prețuri de bază în T2

În primul rând, în comparație cu un singur sector care a adăugat valoare pozitivă în T1, trei sectoare au adăugat valoare pozitivă în T2. Acestea erau agricultura, producția și utilitățile (evidențiate în cercuri verzi).

Mai mult, în trei dintre celelalte cinci sectoare, rata declinului a încetinit - evidențiată în casetele verzi.

Al treilea takeaway este sub forma unui avertisment. Cel mai surprinzător aspect al datelor din T2 este creșterea pozitivă – deși slabă de 0,6% – înregistrată de industria prelucrătoare din India. O parte din aceasta poate fi explicată printr-o bază slabă - vedeți minusul 0,6% în T2 al anului 2019-2020.

Dar, chiar și așa, majoritatea analiștilor sunt surprinși de modul în care firmele de producție din India au reușit să adauge valoare în vremuri atât de dificile. Mai ales că alți markeri ai unei astfel de activități industriale au avut rezultate destul de slabe în aceeași perioadă.

Indicele producției industriale, de exemplu, este foarte corelat – aproape 0,90 – cu VAB al sectorului de producție și totuși această corelație sa prăbușit în T2, când producția IIP a scăzut cu 6,7% (media iulie/aug/sept) în timp ce VAB din producție a crescut cu 0,6% , afirmă un raport de cercetare SBI.

Credem că un posibil motiv pentru acest lucru ar putea fi cifrele stelare VAB corporative din T2, pe fondul epurării masive a costurilor. În plus, am observat că companiile mici, cu o cifră de afaceri de până la 500 de milioane de lei, sunt mai agresive în reducerea costurilor, afișând o reducere a costurilor angajaților cu 10-12%, se arată în continuare.

Cu alte cuvinte, companiile și-au crescut veniturile nu vânzând mai mult, ci scăpând fără milă de angajați. Acest lucru, la rândul său, ar putea submina cererea viitoare.

Vorbind despre lipsa cererii ne aduce la al patrulea takeaway. Dacă ne întoarcem la datele privind PIB (a se vedea Declarația 2) – care măsoară venitul național din perspectiva cine a cerut (a cheltuit) cât de mult într-un anumit trimestru – aflăm că toate motoarele de creștere au funcționat mult sub normal.

Nu ratați din Explained | Asigurare pe termen: împărțirea planului poate optimiza atât acoperirea, cât și costul

Declarația 2: Estimări trimestriale dacă Cheltuielile cu PIB în T2

Cele patru motoare sunt evidențiate în casete roșii. PFCE se referă la ce cheltuim tu și cu mine pentru consumul nostru și acesta este cel mai mare motor al cererii. Aceste cheltuieli - la 17,96 lakh crore - au scăzut cu 11% în T2 în comparație cu T2 în 2019-20. GFCF se referă la cererea generată de investițiile făcute în economie de către întreprinderi/firme – atât mari, cât și mici. Această componentă este al doilea cel mai mare motor de creștere și - la Rs 9,59 lakh crore - a fost cu 7% mai puțin decât a fost în T2 din 2019-2020.

Atât exporturile, cât și importurile s-au redus, dar importurile s-au redus relativ mai mult decât exporturile și, ca atare, exporturile nete s-au îmbunătățit marginal. Dar, în timp ce acest lucru oferă un impuls pentru cererea agregată într-un sens relativ, o scădere atât de bruscă a cererii de import nu augurează bine pentru o economie în creștere precum India.

Cea mai proastă veste este însă că GFCE sau cheltuielile guvernamentale în T2 au scăzut cu peste 22% față de același trimestru din ultimul an financiar. Acest lucru subliniază punctul pe care câțiva critici l-au ridicat în trecut - că guvernul nu cheltuiește suficient pentru a stimula redresarea economică.

Drept urmare, PIB-ul real al trimestrului 2, în termeni absoluti, este mai mic decât în ​​urmă cu doi ani.

Cu toate acestea, datele privind PIB-ul din trimestrul II – care este ultima versiune de acest fel înainte ca bugetul Uniunii să fie prezentat la 1 februarie – indică o tendință în care India va avea, cel mai probabil, o rată de creștere pozitivă a PIB-ului nominal încă din trimestrul al treilea, care este în prezent în curs de desfășurare. .

Asta ne aduce la a cincea concluzie cheie din această rundă de date despre PIB: importanța PIB-ului nominal, mai ales din punctul de vedere al viitorului buget al Indiei.

Lasă-mă să explic.

Pe tot parcursul acestei analize, am vorbit despre PIB real (și VAB). Cu alte cuvinte, PIB-ul calculat la prețuri constante (adică prețurile care au predominat în 2011-12). Sau, mai simplu, PIB-ul după ce efectul inflației a fost eliminat din acesta. Express Explained este acum pe Telegram

Eliminarea efectului inflației din PIB-ul nominal ajută la furnizarea unei imagini reale a unei economii. De exemplu, dacă prețurile ar crește cu 10% de la un an la altul chiar și fără să existe o creștere a numărului total de lucruri produse într-o economie, rata de creștere nominală a PIB-ului ar fi de 10%. Dar rata de creștere nominală ascunde faptul că nu s-a adăugat un singur lucru real în al doilea an.

Dar există un aspect crucial în care PIB-ul nominal depășește PIB-ul real: în lumea reală în care locuim, ceea ce observăm este PIB-ul nominal (adică PIB-ul calculat la prețuri curente). Așa-numitul PIB real este o dată derivată. Se constată luând rata de creștere nominală a PIB-ului și scăzând din aceasta rata inflației. Deci, dacă PIB-ul nominal observat este de 12% și rata inflației este de 4%, atunci economiștii calculează rapid rata de creștere a PIB-ului real la 8%.

fran tarkenton inaltime

Mai important, atunci când guvernul face bugetul pentru anul următor, așa cum se întâmplă deja, își bazează toate calculele - încasările de impozite prevăzute, cheltuielile, deficitele - pe PIB-ul nominal.

Declarația 4 din comunicatul de presă al guvernului arată nivelul absolut, precum și rata de creștere a PIB nominal. După cum puteți vedea, rata de creștere nominală a PIB-ului a fost de doar minus 4% în T2. Luată împreună cu o rată a inflației (numită deflator al PIB) de 3,5%, obținem o rată de creștere a PIB-ului real de minus 7,5%.

Nu ratați din Explained | Moratoriu asupra băncii Lakshmi Vilas: Ce înseamnă pentru deponenți, sectorul financiar?

Declarația 4 din comunicatul de presă al guvernului arată nivelul absolut, precum și rata de creștere a PIB nominal.

Cei mai mulți experți se așteaptă acum ca până în trimestrul IV, rata de creștere nominală a PIB-ului să se redreseze până acum, încât chiar și după scăderea ratei inflației, India va înregistra o creștere reală pozitivă cel puțin în al patrulea trimestru.

Dar este important de subliniat că ministrul de finanțe Nirmala Sitharaman – precum și predecesorul ei, Piyush Goyal – au greșit în mod repetat ipoteza privind creșterea PIB-ului nominal. Acest lucru a dus la o diferență masivă între estimările bugetare și estimările revizuite - sau un nivel fiscal scăzut.

Soliditatea evaluării de către Ministerul de Finanțe a ratei de creștere nominală a PIB-ului Indiei în perioada 2021-2022 este esențială pentru credibilitatea viitoarelor cifre ale bugetului.

Stai in siguranta.

Udit

Nu ratați din Explained | Ce motivează îngrijorările legate de creșterea economiei indiene?

Imparte Cu Prietenii Tai: